开头：华尔街见闻

　　港交所正迎来不毛的一幕。

　　7月9日，峰岹科技（688279.SH）、极智嘉（2590.HK）、讯众通讯（2597.HK）、人人口腔（2651.HK）、蓝想科技（6613.HK）5家公司同日登陆港股市集，集体鸣锣；恒生摩根好意思国股票高入息主动型ETF亦同日上市。

　　这是港交所史上首度迎来六锣皆鸣。

　　“港交所被挤爆了”是本年港股IPO市集的信得过写真。

　　2025年上半年，港股市集的IPO募资额高达1067亿港元，是昨年同时的近8倍，重返全球第一。

　　这一刻，港交所等了5年。

　　2019年，港交所曾以2896亿港元的IPO募资额，拿下全球第一的宝座，但2年后便逐渐遇冷。2023年港交所IPO容颜数只好68家，以至低于北交所77家的公征战行容颜数。

　　这当中离不开“A+H”模式的升温，2025年上半年宁德时期（3750.HK）等4家A股公司悉数为港股市集孝顺了近7成的IPO募资额。

　　面临大型IPO容颜奔向港股的空前盛况，外资投行俨然卷土重来。

　　本年上半年港股IPO承销金额前十名中，外资投行还是占到6个席位。

　　与一派火热的港股市集比较，本年上半年A股市集IPO基本与昨年捏平，募资额仍看守在370亿元支配。

　　但受理才调正在迎来开闸，本年6月沪深北三大往复所悉数受理了150单IPO容颜，同比增多了超百家。

　　两大IPO市集的逐渐升温，正在为优质企业带来更多融资契机。

　　A股龙头助力

　　本年上半年，港股IPO市集的募资额达到1067亿港元，不仅逾越2024年的全年募资额，还位居2022年以来历史的第别称。

　　这亦逾越同时纳斯达克712亿港元的募资额。

　　A股公司的密集赴港功不成没。

　　本年上半年港股IPO募资额的前四名均源自于A股公司，分裂是宁德时期、恒瑞医药（1276.HK）、海天味业（3288.HK）和三花智控（2050.HK），募资额悉数达到718亿港元，孝顺了首发规模的近7成。

　　这4家公司亦位居全球前10大IPO容颜之列，宁德时期更是以410亿港元成为全球市集当之无愧的募资王。

　　“不管是中央政府提高备案企业备案效劳，对企业赴港上市的扶植，如故香港敞开‘科企专线’，加速大型A股企业转H股上市等措施，都极地面扶植了香港IPO活动。”安永大中华区财务司帐征询奇迹主宰合资东说念主刘国华告诉信风。

　　从部分大型项指标上市速率，可窥见政策的扶植力度。

　　本年2月，宁德时期向港交所递交IPO央求并向证监会递交备案，仅不到1个月的时期便收到证监会的备案见告，创下中资企业境外上市备案最快记载。

　　上市的速率也在逐渐加速，举例本年7月登陆港交所的A股公司蓝想科技（6613.HK），从递表至挂牌仅用了100天的时期。

　　安永瞻望港股IPO市集下半年捏续回暖，全年IPO募资额保守算计约1600亿港元。

　　当今还有多家A股龙头公司正在说合港股上市。

　　继蓝想科技后，“果链三巨头”之一的立讯精密（002475.SZ）亦晓谕拟赴港上市；智能扫地机器东说念主龙头企业石头科技（688169.SH）、猪企牧原股份（002714.SZ）、光伏企业晶澳科技（002459.SZ）等正在说合赴港上市。

　　不仅如斯，还有不少A股公司正在推动旗下的子公司在港上市。举例歌尔股份（002241.SZ）子公司歌尔微、紫金矿业子公司紫金黄金国际均在说合赴港单飞。

　　A股公司赴港上市关爱热潮，主要与港股火热的行情以及企业出海需求干系。

　　一方面，港股市集的举座推崇呈现高景气度。

　　本年上半年，恒生指数的累计涨幅高达20%，仅次于韩国概述指数、德国DAX指数吗，位居全球前三；同时恒生科技指数累计涨幅高达19%，这在全球触动波动市荟萃颇为亮眼。

　　这都推动了IPO市集的活跃度。

　　刘国华告诉信风，2025上半年有96%的香港主板新股获取逾额认购，同比增多3个百分点。同时平均逾额认购倍数为687，同比增多4倍。

　　相当是布鲁可（0325.HK）、蜜雪集团（2097.HK）和沪上大姨（2589.HK）3家破费企业获取高倍数逾额认购，其中前两者逾额认购倍数逾越5000倍，在IPO刊行历史上排名靠前。

　　另一方面，不少A股公司都在为全球化计谋“补充外汇弹药”。

　　宁德时期的港股IPO募资额投资意见之一，就是股东总投资额49亿欧元的匈牙利容颜征战；蓝想科技则操办股东在越南、泰国的坐褥线征战。

　　港股二级市集还在迎来政策端的利好。

　　香港证监会行政总裁梁凤仪日前透露，将积极股东东说念主民币股票往复柜台纳入港股通，当今时间准备进展成功，近期拟公布实际笃定。

　　这概况有望助推港股往复规模的捏续高潮。

　　中资投行“以量取胜”

　　A股龙头公司继续登陆港股，给香港IPO承销市集风光带来新变化。

　　2023年下半年以来，由于外洋资金关于港交所IPO项指标关爱退去，导致这些项指标国际承销成果欠佳，高盛等外资行继续主动退出了部分心态。

　　2024年，只好好意思林、高盛和摩根大通三家外资投行挤进港股IPO前10名承销榜，同比减少了2家。

　　但本年以来，外资投行全面逆转发力。

　　2025年上半年，摩根大通、好意思林、摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银6家外资投行踏进前10名港股IPO承销榜。

　　反不雅中资投行，同时只好中金、中信建投、华泰和中信里昂4家挤进前10。

　　拉开差距的主因在于，外资投行在大型容颜中展现出较强的承销能力。

　　2025年上半年，摩根大通在香港IPO市集仅得益了宁德时期一单容颜，但由于承销金额达到179亿港元，便由此踏进承销额名次的第2名，同比高潮了4个位次；

　　好意思林亦是如斯，天然仅承销了蜜雪集团、宁德时期2单IPO容颜，但承销金额悉数高达164亿港元，位居第4名。

　　中资投行更多是“以量取胜”。

　　2025年上半年，只好中信建投的平均IPO承销额达到57亿港元，同时中金、华泰和中信里昂分裂为12.5亿港元、8.41亿港元、3.35亿港元。

　　这当中尤以中信里昂最为显著，尽管2025年上半年厚爱17个IPO项指标承销，但由于错失了宁德时期，其最终单个容颜最高承销金额仅为26亿港元，这以至只好摩根大通的1成支配。

　　中信证券已在加派东说念主手赴港。

　　本年5月，信风独家获悉其投行委正操办调配内地投行东说念主员，赴港厚爱港股投行业务。

　　这能否助力中信里昂霸占更多港股市集的“蛋糕”，市集正在翘首跂踵。

　　港股IPO火热的B面，是不少大型IPO容颜在港并“不愁卖”，投行业务堕入“内卷”。

　　据信风统计，2025年前十大港股IPO项指标基础承销费率均值仅为1.16%。

　　宁德时期、恒瑞医药、海天味业和三花智控的基础承销费率以至不及1%，分裂仅为0.2%、0.6%、0.5%和0.8%。

　　这概况都给布局港股市集的投行带来更多竞争压力。

　　“港股市集竞争会比较强烈。好的容颜大众都在抢，是以费率就会比较低。不好卖的容颜费率就会很高，有公司付的上市用度以至不错占到上市募资额8成以上。”华南一位投行东说念主士告诉信风。

　　大湾区发力进行时

　　与港股市集的一派火热比较，A股IPO仍在稳重回温中。

　　2025年上半年，51家IPO公司共召募了373.55亿元，与2024年同时基本捏平。

　　但受理礼貌在松动。本年6月，沪深北三大往复所悉数受理了150单IPO容颜，同比增多了120家。

　　其中，上交所和深交所分裂受理了25单、28单IPO容颜，同比增长了24家、27家。

　　跟着受理才调的开闸，投行的风光亦悄然发生变化。

　　2025年上半年，国泰海通以26单IPO保荐容颜，力压中信证券的22单，位居第别称；中信建投和中金公司分裂以14单、10单紧随后来，国联民生和华泰则各以9单容颜并排第五名。

　　从募资额来看，大型IPO容颜频频出现。

　　本年上半年共有37单新受理的IPO项指标单家募资额逾越10亿元。

　　其中，深交所出现了比较多的进展性变化。

　　一方面，深交所的IPO受理才调中出现了不毛一见的超百亿容颜。

　　本年3月，华润新动力控股有限公司的IPO央求获取受理，成为当今A股在审IPO中唯独一单逾越百亿的容颜。

　　245亿元的拟募资额，有望刷新深交所的IPO募资记录——当今深交所史上只好金龙鱼（300999.SZ）、中国广核（003816.SZ）2家公司的IPO募资额逾越百亿，分裂为139亿元、135亿元。

　　另一方面，创业板还在6月27日受理了首单未盈利容颜——深圳大普微电子股份有限公司（下称“大普微”）。

　　大普微2024年归母净亏蚀达到1.91亿元。这主若是因为大普微选择的是不合盈利有所要求的第三套要领，即“瞻望市值不低于50亿元，且最近一年生意收入不低于5亿元”。

　　深交所早在2020年便缔造了该要领，但由于一度“暂伪善践”，一直未有企业以该要领尝鲜。

　　不仅如斯，深交所还在迎来政策端的扶植。

　　日前有中央政策明确，允许在港交所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策限定在深交所上市。

　　此前，深圳市场所金融贬责局局永劫卫干亦公开表态，深圳场所金融改日四个重心责任之一，即是“接待饱读动允洽条款的香港在H股上市的大湾区企业重新回到深交所上市。”

　　深交所能否吸领港股上市的大湾区企业成功回流，市集正在翘首跂踵。

职守剪辑：何俊熹